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통화 옵션 (또한 FX, 또는 FOREX 옵션)는 금융 상품의 값이이 경우 외국 통화를 기초 장비를 기반으로하는 파생 상품이라는 것입니다 통화 옵션은 무엇입니까. FX 옵션은 구매자에게 명시된 유효 기간에 합의 된 행사 가격에서 통화 쌍 (전화를) 구매 또는 판매 (넣어) 할 수있는 권리 (아니 의무)을 얻었다 전화 또는 넣어 옵션입니다. 외환 옵션 거래는 처음에만 펀드 매니저, 포트폴리오 매니저와 기업 재무는 FX 옵션 시장에서 환율 위험을 회피하여 위험을 오프로드 할 대형 기관에 의해 수행되었다. 전자 거래 및 시장 접근이 지금 널리 사용할 수 있습니다 그러나, 통화 옵션은 이제 개인 투자자 amounst 매우 인기가 있습니다. 기관 및 브로커 / 딜러들이 외환 노출을 회피하기 위해 전화를 통해 서로 무역 - 나는 그들이 실제로 OTC를 거래하고, 통화 옵션이 먼저 현장에 왔을 때 모든 FX 옵션은 카운터 (OTC) 동안 거래라고 생각했다. 기관은 수십억 달러에 거래를 처리, 이것은, 주식 / 선물 / 옵션과 달리, 외환에 대한 중앙 무역 위치가 없습니다 특히 때문에, 의미가 있습니다. 그러나, 많은 소매 온라인 중개 회사뿐만 아니라 더 큰 기관은 또한 온라인 통화 옵션의 거래를 포함 외환 유동성 풀에 전자 액세스를 제공합니다. 이 회사를 통해 거래되는 옵션의 대부분은 여전히 상인 (고객)으로 OTC를 고려하지 않고 다른 상인과 순서를 일치하는 것보다, 브로커와 직접 거래로됩니다. 이 경우 브로커는 통화 옵션 상대방이되고, 따라서 위험을 착용해야한다. 이것은 또한 통화 옵션 개별 상인에 음식을 장만 할 수 있다는 것을 의미한다. 교환에 의해 결정 규칙의 표준화 설정하지 않고, 상인은 파업 / 유효하고 드문 경우에 브로커와 거래되고 계약의 만료 스타일을 선택할 수 있습니다. 없음 통화 옵션에 대한 모든 전자 거래 대상은 OTC는 생각이다. 기관은 하나와 다른 자주 호출 다크 풀 거래를위한 유동성 풀을 제공하는 기업이있다. 예를 들어, 핫스팟, FXAll 및 CurrenX는 외환 시장에 대한 모든 유동성 대상이다. 브로커와 외환 유동성 풀과 OTC뿐만 아니라, 통화 옵션은 거래소에 상장되어 거래되고있다. 예를 들어, PHLX (NASDAQ)과 CME는 두 통화 선물에 통화 옵션을 제공합니다. 이들 제품은 대부분의 소매 온라인 FX 옵션 브로커에 의해 액세스 할 수 있습니다. 무엇 중개사 온라인 FX 옵션 거래는 통화 옵션 시장에 대한 온라인 액세스를 제공하는 브로커 아래 목록을 살펴보십시오 제공합니다. 상대방 위험 및 시장 위험 : 나는 위험이 존재하는 두 가지 유형의 외환 옵션 거래 있다는 것을 말할 것 스톡 옵션보다 더 위험한 통화 옵션이 있습니다. 브로커 / 딜러와 OTC입니다 통화 옵션의 경우, 상대 위험으로 알려져있는 무슨 있습니다. 즉, 거래의 상대방을 보유하고있는 기업이 외국 통화를 제공하는 금융 의무와 함께 가슴을가는 위험이다. 당신은 상인 / 클라이언트로 쓸모가 같은 회사와 유지 모든 옵션 계약. 딜러가 운동 의무를 이행 할 수없는 경우 옵션 상인을 보호 할 중앙 정보 센터가 없기 때문에 거래 상대방 위험은 주식이나 선물 옵션보다 통화 옵션에 더 존재한다. 시장 위험의 측면에서, FX 옵션은 주식이나 선물 옵션보다 거시 경제 요인에 더 민감하다. 정치 및 / 또는 경제적 요인은 통화의 전망에 큰 역할을한다. 여전히 매크로 경제 상황의 영향을하면서 다른 한편으로 스톡 옵션은 또한 표준 B의 S 모델을 사용할 수 있습니다 따라서 통화 옵션 평가 FX 옵션은 일반적으로 유럽하다 등 실적 보고서, 다운 그레이드, 부문 심리로 회사의 특정 변수에 의해 영향을하고 있습니다. 지분 옵션과 마찬가지로, 통화 옵션은 배당 수익률과 표준 블랙 숄즈 옵션 모델을 사용하여 가격 할 수있다. 통화 옵션, 배당 수익률은 외화가 지속적으로 무위험 이자율을 복리 s를 나타냅니다. 같은 방식으로, FOREX 옵션 가격은 고려해야합니다 : 기본이되는 가격 (스팟 FOREX 속도) 금리 현지 통화 금리 배당 수익률 외화 금리 스트라이크 가격 통화가 만료 날짜를 유통 기한을 교환 해있는 크로스 속도 옵션 변동성의 옵션 통화 옵션에 사용되는 앞으로 가격의 삶을 통해 환율의 예상 미래 변동성은 각 나라에서 모두 금리의 조합이다. 블랙과 스콜스보다 최신 가맨 및 Kohlhagen 통화 옵션 가격 결정 모형이다. 나는 정확한 공식을 보지 적이 있지만 그것은 정확히 배당금 지불 주식에 대한 옵션에 대한 B의 S 공식 같은 것을 읽어했습니다. 통화 옵션 가격에 대한 자세한 내용은 다음 설명서를 확인하십시오. 내가 통화가 주식보다 변동성이 이유를 설명 할 수있는 이유의 생각이 기사를 쓰고 나올 때 추천 도서 외환 변동성은 당신을 놀라게 수 있습니다. 어떤 이유로, 나는 항상 FOREX 쌍 지수 옵션, 말, 보다 높은 변동성을 가질 것이라고 가정한다. 변동성 차이의 크기를 측정하기 위해, 나는 FOREX 쌍 몇 지수의 시리즈를 비교하기 시작했다. 놀랐습니다. 끝 일 데이터, 주요 통화 쌍에 비해 변동성의 두 배에 대한 주가 지수 전시를 사용하여. 이것 좀 봐 : 여기에 데이터를 스프레드 시트입니다 : 데이터의 9.5 년이 위를 컴파일하는 데 사용되었다 - 이 평균 후 모두 삼십일와 백일 역사적 변동성을 계산 8월 5일 2009 년 I에 2000년 1월 3일에서 그리고 모든 데이터 세트에서. 다음은 요약 S : 15 통화 쌍은 12.14 평균 동안 3 주식 시장 지수는 26.26 평균. 환율 변동성이 있음을 평균적으로 거의 절반 지분 인덱스의 해당 옵션 프리미엄이 상대적으로 절반 저렴 가정 할 수 주어진. 아마도이 변동성이 역사적 가치를 넘어 옵션 프리미엄을 구동 할 수 있도록하지만, FOREX 시장은, 자신의 내부 일 가격 변동에 대한 알려져있다. 그래서, 나는 FOREX 옵션의 샘플에 대한 묵시적 변동성을 살펴 거라고 생각했다. 통화 내재 변동성 데이터는 찾기 어렵다. 열심히 사실 나는 어떤 자유롭게 사용할 수를 찾을 t 나오지 않았어. CME AUD 계약 사양 - - 내 스프레드 시트 옵션 계산기에 그 연결 나는 CME에 상장 외환 선물에 옵션 가격을 사용하기로 결정했다. 참고 : 가격 통화 옵션 미국 스타일의 운동은하지만 t이 큰 차이를 상상 돈 반면 스프레드 시트 (유럽 옵션)을 검은 색과 스콜스 방법을 사용합니다. 이 예를 들어 나는 그것이 좋은 생각합니다. AUDUSD FOREX 옵션의 16.80 암시 권은 P 500 내재 변동성을 외설. 낮은 변동성 낮은 보험료는 그 변동성이 모든 거래 스타일에 따라 다른 자산 유형보다 통화 낮은 중요합니까. 변동성 옵션의 시간 값에 반영된다. 때 내재 변동성 증가의 수준이 오르게 옵션 프리미엄에 연결됩니다. 이 전략은 방향성 거래에 대한 옵션을 구입하고 다시 경우, 높은 권이 더 비싼 덜 무역 당 이익합니다. 당신이 벌거 벗은 옵션을 판매 또는 덮여 전화에 복용 사랑한다면 당신은 무역을 수립 할 때, 다음 높은 옵션 프리미엄은 더 많은 신용을 의미한다. 옵션 구매자으로 낮은 변동성 낮은 마진, 유일한 위험은 당신이 옵션 계약을 지불 프리미엄이다. 그러나, 옵션을 사용하면 짧은 브로커는 위치에 대한 마진과 같은 계정의 일부를 할당한다. 이것은 초기 마진이라고합니다. 기반 시장 상인에 대해 이동하는 경우, 그 / 그녀는 거래를 유지하기 위하여 추가적인 자금을 예치 할 수도있다. 이것은 유지 보수 마진이라고합니다. 마진이 잔액 부족으로 인해 유지 될 수없는 경우, 브로커는 소비자 대신 위치를 닫고 다시 클라이언트로 남아 돈을 반환한다. 통화 노출의 위에, 여백은 기본 현물 환율에 내재 된 변동성의 수준에 의해 영향을받습니다. 금리 금리 움직임은 통화 가격의 움직임에 큰 역할을한다. 예를 들어, 미국 증가의 저축률은 호주에서 비율이 변경되지 않은 상태로 유지하면서, 경우 미국에서 개최 현금 현재 환율 주어진 호주에 현재 가치보다 상대적으로 다음 돈은 호주에서 미국으로 유입됩니다. 외환 시장이 변화하는 금리에 대한 응답으로 이동함에 따라 그래서 누구의 기초 자산 외국 통화 옵션 프리미엄을 수행합니다. 금리가 이론적 가격을 도출하는 등 주식 옵션, 선물 옵션 등 하나의 입력을 받아 그와 같은 옵션의 다른 유형과 달리 - 외환 옵션을 가격하면 양국의 금리로 간주하고 옵션 가격 결정 모형에 입력해야 . 두 통화 간의 금리 차이는 특정 통화 지점에 대한 캐리의 비용으로 간주 될 수있다. 통화 옵션 가격에 대한 몇 가지 추가 리소스 아래 외부 링크를 참조하십시오. 자신의 외국 통화로 기본이 옵션에 추가하여 통화 선물에 대한 옵션, 옵션 거래자는 기본이 통화 미래 옵션을 거래 할 수 있습니다. 즉, 기본이 외화를 기반으로하는 선물 계약이다. 통화 선물 옵션은 훨씬 더 접근 똑바로 FOREX 옵션보다. 앞서 언급 한 바와 같이, 통화 옵션을 거래 볼륨의 대부분은 통화 선물 옵션이 쉽게 온라인 브로커에 액세스 할 수 있습니다 거래소에 상장되어 거래되고있는 반면, 상기 카운터 시장을 통해 (OTC 시장)에서 일어난다. 시카고 상품 거래소 세계 통화 선물 및 통화 옵션 가장 널리 사용할 수 있습니다. 이 옵션을 구입하면 통화 미래처럼 모든 옵션 대 통화 옵션, 위험은 파생 상품에 대해 지불 한 프리미엄으로 제한됩니다. 옵션은 원하는 경우 기본 자산의 배달 (운동)을 수행 할 수있는 권한을 수행한다. 당신이 선물 계약을 구입하면 당신은 배달 (또는 현금 정착) 만기시 기초 자산를 취할 의무가있다. 위험 (옵션을 구입하는 경우와 같이) 프리미엄에 한정되지 않는 더불어, 선물 계약의 리스크 프로파일은 더 공격적이다. 위쪽 및 아래쪽 시장에서 모두 감소 전위를 갖는. 선물 계약을 구입하면 다양한 요인에 변동 옵션 프리미엄보다 훨씬 클 수 있습니다 초기 마진 선행의 보증금이 필요합니다. 옵션 프리미엄이 지불 한 금액에 대한이자를 벌고 판매자에게 지급됩니다 - 초기 마진은 옵션 프리미엄 아무튼 t 반면 관심을 번다. 통화 옵션 적 유용한 외부 링크 댓글 (4) 댓글 추상 추가됩니다별로 조사 파생 상품 문제, 특히 옵션 거래를 대처. 한편, 실무자는 포트폴리오를 최적화하기 위해 파생 상품의 견고성의 실험 결과가 필요합니다. 일반적으로 자신의 옵션 포트폴리오에 펀드 매니저에 의해 사용되는 세 가지 재고 위험 회피 전략이있다. 하지만 없음 연구는 최선의 선택 전략 인 재고 위험 회피에 대해 논의했다. 이 연구는 옵션 거래 전략 중 가장 재고의 위험 회피 전략을 검토하는 것을 목표로하고있다. 우리는이 평범한 위험 수준 옵션 전략 중 가장 높은 수익률을 얻을 수있는 최선의 전략으로 그 커버 드 콜 전략을 발견 2008 년까지 우리는 2004 년 다우 존스 산업 평균의 스톡 옵션 포트폴리오를 테스트하기 위해 ANOVA 및 독립적 인 샘플 t 테스트를 사용 . 한편, 수동적 인 투자를 들면, 칼라 전략이 적합 할 것입니다. 2007 년까지 1980 년대 후반 동안 파생 상품은 가장 흥미로운 투자입니다. 성공 이유 중 하나는 파생 금융 상품은 크게 투자 전략의 범위를 확장이었다. 펀드 매니저는 오랜 시간 수평선 위험을 줄이기 위해 주식 헤지을 사용합니다. 재고 위치를 헤징하는 것은 그것으로 위험에 노출됩니다. 각 옵션 전략의 각 기초 위험은 위험의 다른 수준을 만듭니다. 그것은 증권 헤지 각각의 전략은 다른 결과를 보여 의미합니다. 개업 및 대학 인은 최근 글로벌 금융 위기의 트리거가 파생 상품 거래로 인해 발생한다고 주장한다. 이것은 이론적으로 위험 수준의 부드러운해야한다 파생 상품 등의 위험 회피 전략에 대한 큰 후크입니다. 이 문제는 최고의 금융 학자는 결국 큰 재정 손실을 생성 위험을 일정 수준에서 초과 수익을 얻기 위해 실패 장기적으로 자본 관리 실패로 우리를 생각 나게한다. 그러나 경험적 중 어느 것도 위기의 원인이 된 특정 파생 상품 전략을 보여줍니다. 문학 파생 상품의 기본 목적은 위험 회피에 대해 보여줍니다. 그것은 추측에 사용할 수 있습니다 그러나, 학자들은 위험 사다리에서 가장 위험한 투자로 파생 상품을했습니다. 1980 년대 초, 파생 상품 거래는 주가 지수 (Figlewski, 1984)에 따라 상품 교환에서 시작된다. Oomen 및 (2001) 장쩌민은 옵션 전략은 투자를 회피하는 것이 효과적이다 해결. 또한, 이들은 리스크 레벨의 기간에있는 옵션 및 미래의 차이가 추측. 옵션 거래의 위험 회피 세 가지 주요 주식이있다. 커버 드 콜, 보호 넣어 및 칼라가 있습니다. 별로 연구는 낮은 위험과 높은 수익의 기간에이 세 가지 전략 중 최선을 조사하고있다. 따라서, 이 문제를 조사하기 위해 필요하다. 이 연구의 목적은 옵션 거래 전략의 반환의 주식 헤지 수준을 조사하기 위해, 옵션 거래 전략의 위험의 주식 헤지 수준을 조사한다. 수익률의 위험 수준의 레벨을 발견함으로써, 우리는 옵션 거래 중 최고의 주식 헤지를 찾을 수 차이를 조사했다. 이 연구는 3 가지 방법이 다르다. 커버 드 콜, 보호 넣어 및 칼라 : 첫째로, 우리는 옵션 재고 헤징 전략의 모든 주요 전략을 조사 하였다. 둘째, 우리는 또한 통계적으로뿐만 아니라 기술적으로 반환의 위험 수준의 수준을 비교했다. 마지막으로, 우리는 다우 존스 산업 평균 지수 (DJIA) 지수에 나와있는 세상의 모든 최고의 옵션 주식을 덮여있다. 말 그대로, 목적을 위험 회피하면 중간 가격 변동 (번스타인, 2003)에 노출의 위험을 제거하기 위해 고정 된 미래 가격에 고정하는 것입니다. 이것은 회피의 정의와 일치한다. 그는 hedgers들이 시장 변수에 잠재적 인 미래 운동에서 직면하는 위험을 줄이기 위해 선물, 전달 및 옵션을 사용하는 것이 해결로 선체 (2002)는이 목표를 확인했다. 투기는 시장 변수에 향후 움직임에 베팅을 사용합니다. 주식 헤지 악기 중 하나는 옵션 거래되고있다. 옵션 소유자에게 지정된 시간 (로스 외. 2003)에 대해 지정된 가격에 일부 자산을 사거나 (옵션 유형에 따라) 판매 할 수있는 권리가 아니라 의무을 제공하는 계약입니다. 보호 넣어 : 보호 풋은 기초 자산 (. 선체 2002)에서 긴 위치와 함께 풋 옵션입니다. 보호 넣어 전략은 풋 옵션의 긴으로 주식을 기초의 긴 위치를 결합합니다. 이 전략의 성능은 투자자의 이익 보상 기본 주가가 하락하는 경우 (선체, 2002) 보험과 거의 유사하다. 기초 주식의 가격이 행사 가격보다 낮은 경우이 전략에서, 투자자는 옵션을 행사. 따라서, 투자자는 기본 재고의 감소에서 보상을 얻을 것입니다. 선체 (2002)는 그 / 그녀가 미래의 가격이 감소 할 것이라고 예측하는 경우 투자자가이 전략을 사용하는 것으로 해결합니다. 이는도에서 도시된다. 4. 칼라 : 칼라 전략은 콜 옵션 넣어 옵션 및 기본 주식의 조합입니다. 칼라 옵션 전략은 해당 콜 옵션 전략 및 보호 풋 옵션 전략 (선체, 2002)의 조합이다. 이 전략은 오래 넣어 위치, 재고 한 위치와 함께 짧은 통화 위치를 사용합니다. 이 전략의 목적은 돈이 콜 옵션의 짧은에서 얻을 보호 넣어 만들고있다. 이 전략은 위험과 비용 옵션 (선체, 2002) (그림. 5)의 아웃 설정입니다. 옵션 전략을 연구 초기 연구 이전의 경험적 결과 하나는 하우스 만과 흰색 (1968)입니다. 그들은 위험을 aversing의 경우 옵션에 최적의 전략을 조사 하였다. 프랫의 비례 위험 회피 모델을 사용하여, 그들은 유한 중요한 가격의 시리즈를 만들기 위해 충분한 위험 회피 모델을 발견했다. 즉, 그들은 옵션이 수행되면 경우 옵션 홀더 끊임없이 재고를 유지하고 상기 위험을 피하기 위해 양도 기다리는 전술 결정 대향하였습니다. 옵션 전략의 또 다른 초기 연구는 Bookstaber과 클라크 (1984)입니다. 이들은 근사 대수를 이용하여 포트폴리오 선택 전략의 효과를 조사. 그들은 선택권 포트폴리오의 수익률 특성이 사용되는 옵션의 가격에 매우 민감하지 않은 것으로 나타났습니다. 또한 옵션 포트폴리오 전략의 평가에 평균 - 분산 조치를 적용하는 왜곡 것을 발견했다. 결국, 자신의 논문은 일반적으로 자본 시장 선, 보안 시장 라인, 샤프 비율 또는 Treynor 비율의 사용은 옵션 포트폴리오의 성능을 측정하는 중요한 편견으로 이어질 것이라고 추측했다. (2000) Jackwerth 옵션 프로세스에 의해 1987 충돌 동안 총 위험 중립 및 위험 회피 기능 사이의 관계를 조사 하였다. 그는 전 1987 충돌, 그들은 부분적으로 부정적인 부분적으로 증가하고 긍정적이고 재산의 감소 및 사후 1987 충돌 동안 것으로 나타났습니다. 이 옵션 전략이 mispricing되는 것을 의미한다. 이론적으로, 스톡 옵션의 많은 위험 회피 전략이있다. 그러나 위험과 각 전략의 수익률의 수준은 변화한다. 등 대쉬. (2007) 각 옵션 전략은 포트폴리오 위험 회피의 안부에서 다른 결과를 줄 것이다 해결합니다. 해당 통화 및 보호 넣어 사용함으로써, 왕복 기초 자산 분포의 표준 편차, 비대칭도 및 첨도가 변화된다는 결론을 내렸다. 또한, 그들은이 두 전략의 위험 재고 헤징의 최적화에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이사 코프 및 Morard (2001)도 마찬가지의 연구를 수행 하였다. 그들은 취리히 증권 거래소에 덮여 통화의 포트폴리오의 성능을 조사 하였다. 그들은 커버 드 콜이 포트폴리오의 위험 회피 최적화를 유도 할 수 있다는 결론을 내렸다. 옵션 거래의 또 다른 연구에 대한 재고의 위험 회피는 Szado와 카 제미 (2008)에 의해 수행된다. 칼라 옵션 전략을 이용함으로써, 그들은 QQQ의 ETF 포트폴리오 성능을 조사 하였다. 그들은 그 칼라 옵션 전략은 포트폴리오의 위험을 최소화하는 데 성공했습니다. 그러나, 커버 드 콜, 보호 넣어 및 칼라 중 옵션 거래의 가장 좋은 주식 헤지 전략을 조사하지 많은 연구. 보호 넣어 포트폴리오와 칼라 옵션 포트폴리오의 재고 위험 회피 위험의 재고 위험 회피 위험을 커버 드 콜 옵션 포트폴리오의 재고 위험 회피 위험 :이 연구는 세 가지 변수를 사용 하였다. 이 연구는 보조 데이터를 사용했다. 본 연구의 샘플은 뉴욕 증권 거래소이다. 우리는 톰슨 데이터 스트림에서 보조 데이터를 검색. 이 큰 모자 회사, 높은 유동성과 근본적으로 좋은 구성 구체적으로, 우리는 다우 존스 산업 평균 지수 (DJIA) 지수를 선택했다. 또한, 가장 중요한 DJIA 모든 주식 일 옵션 거래로 구성되어있다. 우리는 무위험 자산의 프록시로 미국 재무부 빌을 선택했다. 연구 기간은 일정 이상 현상을 피하기 월 2004 년까지 2008 년 12 월에, 우리는 수요일 매일 가격을 들었다. 분석의 절차는 다음과 같습니다 첫째, 우리는 포트폴리오 목적으로 DJIA의 모든 상장 기업을 모았다. 우리는 지속적으로 2004 동안 DJIA 최대 2008 년에이 일치 상장 회사가 동일하게 qeighted 포트폴리오에 설정되어있는 상장 기업을 사용했다. 두번째 절차는 qually 가중 포트폴리오를 이용하여 옵션의 위험도를 계산한다. 그런 다음 절차는 행사 가격을 결정하는 것입니다. 옵션 프리미엄에 영향을 미칠 것 같이 행사 가격을 결정하는 것이 중요하다. 이 연구는 저렴 프리미엄 계약 (브로디와 Detemple, 2004) (표 1) 위험 회피의 용어에 좋은 생산할 수있는이 방법으로 2 OTM 행사 가격을 사용했다. 다음 절차는 내재 변동성을 계산한다. 이것은 GARCH (1,1) 모형을 사용하여 측정된다. GARCH의 매개 변수는 (1,1)되는 : 종속 변수를 사용하지 않고 옵션의 일일 수익률을 회귀에 의해 오메가 (). 후자는, 이러한 매개 변수는 3 개월의 변동성을 찾아 실행됩니다. GARCH (1,1)는 부드러운 지속적인 변동성을 검색 할 수있는이 모델은 좋은 것입니다. 조건부 분산은 Lehnert 및 데 종 (2001)에 의해 계산 될 수있다 : 그것은 반품 옵션 거래 전략의 위험을 설명한다. 또한 옵션 거래 전략의 주식 위험 회피 전략을 비교합니다. 옵션 거래 전략 연간 결과 : 표 1에 기초하여, 해당 콜 옵션의 반환이 비교적 높은 다른 두 전략과 비교된다는 것을 알 수있다. 우리가 2004에서 2008 사이에서 DJIA 운동이 발견 연관 경우, DJIA의 옆으로는 커버 드 콜에서 높은 수익을 설립했다. 이전 문학 섹션에서 언급 한 바와 같이, 커버 호출은 옆으로 시장의 움직임에 채용 될 것이 훨씬 낫다. 이것은 또한 옆 조건에 덮여 호출 증권 헤지의 최선의 전략은 높은 수익 (표 3)을 얻을 수있는 문학을 확인합니다. 옵션 거래 전략의 위험 수준은 우리가 위험의 계산을 수행 한 후, 우리는 표준 편차를 검색 할 수 있습니다. 계산 과정 부 방법론에서 볼 수있다. 표준 편차는 공분산 행렬에서 가져옵니다. 위험 수준의 용어에서, 표 4는 커버 드 콜 높은 표준 편차가 표시됩니다. 그것은 더 많은 수익입니다, 더는 위험 이론과 일치한다. 이 커버 드 콜이 다른 두 가지 전략에 비해 더 높은 위험 수준이 있음을 나타냅니다. 그러나, 진정한 위험 수준을 캡처, 우리는 ANOVA를 사용하여 추가 분석을 실시 하였다. 0.00012, 95 위 차이 바운드 : 0.01121, 차이 0 (대)의 t - 검정 : t 값 0.02 p 값 0.508, DF 8 옵션 무역 전략 연간는 차이 무 (X1) - mu (X2), 차이에 대한 추정치를 돌려줍니다 우리가 덮여 호출을 사용하여 포트폴리오 위험을 회피하는 보호 넣어 사용하는 것보다 더 높은 가설 표 2에 따르면, 모두 사용하는 커버 드 콜 및 보호 넣어 사이 SD 0.0094 위험 비교를 풀링. 이 가설은 독립적 인 샘플을 t-test를 이용하여 확인 시험을 실시하고 있습니다. 이것은 결과가 t-value는 0.02 표 5에 나타낸다 길잡이 (15)에서 시험 하였다. 한편, t 테이블은 1.8595이다. 이 가설이 거부되는 것을 의미한다. 이 커버 드 콜의 재고 위험 회피의 위험 수준이 보호 넣어보다 작은 것을 의미한다. 그것은 커버 드 콜이 낮은 위험하지만 높은 수익의 용어에 더 의미합니다. 따라서, 우리는 해당 통화 전략 펀드 매니저보다는 보호 넣어 의해 사용될 제안한다. 커버 드 콜과 칼라 사이의 위험 비교 : 커버 드 콜 헤지 포트폴리오의 위험 수준은 칼라 헤지 포트폴리오보다 높은 : 표 2. 우리는 귀무 가설을 제안 기준으로합니다. 우리는 15 표 6의 통계 결과를 도시 매트랩 독립 변수 t-test를 이용하여 같은 가설을 시험 하였다. 그 결과에 기초하여, t 값은 2.47이다. 그것은 1.8595의 t 테이블보다 높다. T 개의 값은 t 테이블보다 높으면 귀무 가설을 거부 할 수 없다. 그것은 증권 헤지 포트폴리오에 포함 호출의 위험 수준이 칼라 옵션 전략보다 훨씬 높은 것을 의미한다. 이 복귀 높은 위험으로 높은 이론과 일치한다. 커버 드 콜 및 보호 넣어 사이의 위험 비교 : 우리는 그것은 보호 넣어의 위험 수준은 칼라 옵션의 위험 수준보다 높은한다고 표 2에 따라 귀무 가설을 가설. 다시, 표 7은 결과를 도시 15 길잡이 독립적 표본 t 검정에 따라이 가설을 시험 하였다. 패널에 따라, t 값은 3.81이다. 한편, t 테이블은 1.8595이다. 그것은 t 값이 t 테이블보다 높은 것을 의미한다. T 개의 값은 t 테이블보다 높으면 귀무 가설을 거부 할 수 없다. 따라서 보호 풋 전략 리스크 레벨 칼라 전략보다 훨씬 높은 것으로 결론 지었다. 옵션 거래의 주식 헤지 전략 사이에 유의 한 위험 수준 차이가 없습니다 : 옵션 거래 전략 중 위험 차이로 : 우리는 우리의 귀무 가설을 가설. 그리고, 이 가설은 15 표 8은 그 결과를 나타낸다 SPSS에 일방향 ANOVA에 의해 시험 하였다. 표 8에있어서의 유의 확률의 결과는 0.037이다. (5)의 유의 수준의 값에서, 우리는 귀무 가설을 기각 할 수 있습니다. 이 거부됩니다, 우리는 주식 헤지 전략 사이의 차이 위험 수준이 있음을 해결합니다. 커버 드 콜 옵션의 위험 수준은 보호 넣어 및 칼라 옵션과 다릅니다. 또한 통계적으로 포트폴리오 전략의 위험이 옵션 거래 전략을 사용하는 것이 다를 수 있음을 나타냅니다. 이것은 이전의 결과를 확인할 수있다. 오직 하나님 만이 미래를 알고있는 바와 같이, 시장의 변동성은 예측할 수 없습니다. 역동적 인 시장에서 오는 위험은 피할 수 없다. 그러나, 금융, 가격이 역동적 인 움직임은 파생 상품을 이용하여 헷지 할 수 있습니다. 유도체를 사용함으로써, 투자자는 동적 운동의 발생 손실로부터 그 자금을 관리 할 수있다. 앞으로, 선물, 스왑 및 옵션 : 유도체의 4 종류가 있습니다. 이 연구는 옵션 거래에 대해 논의했다. 옵션 거래는 주식 포지션을 헤지하기 위해 사용된다. 위험과 수익률의 수준은 거의 논의되지 않습니다. 옵션 거래 전략 재고 위험 회피의 세 가지 주요 유형이 있습니다. 있습니다 덮여 전화, 보호 넣어 및 칼라. 최선의 전략을 드러내는의 조사는 거의 실시되지 않습니다. 이 연구는 옵션 전략 중 가장 재고 헤징을 조사하려고합니다. 분석을 수행 한 결과로 포트폴리오 위험 회피의 위험 수준이 다를 수있다 DJIA에 전화, 보호 넣어 및 칼라를 적용하여 것을 알 수있다. 기술적으로, 보호 풋 전략은 위험한 전략이다. 또한, 커버 호출이 가장 강세를 보이고 전략이다. 이 결과는 위험과 옵션 전략에 따라 재고의 위험 회피의 수익률의 수준을 언급 이전 결과 (Szado와 카 제미, 2008) 확인합니다. 다음 우리는 ANOVA 방법으로이 설명 결과를 테스트, 더 강력한 확인합니다. ANOVA의 쌍 테스트는 기술적 인 결과를 확인한다. 그것은 재고 위험 회피 위험이 위험이 가장 높은 수준을 준 추측. 그런 위험 수준의 용어에서 두 번째로 높은 통화를 덮여있다. 가장 안전한 주식 헤지 칼라 전략이다. 흥미롭게도, 옵션 전략 중 위험과 수익률 사이의 트레이드 오프 순위는 홀수이다. 이론적으로 더 위험은 위험에 대한 보상 그대로 이상이 반환된다. 이것은 보호 넣어 높은 위험이 아니라 반환의 최고 레벨이 발견된다. 한편, 칼라 위험의 가장 낮은 수준을 가지고 있지만 반환의 가장 높은 수준으로하지 않았다. 두 번째로 높은 위험으로 전화를 대상, 가장 강세를 보이고 전략을 달성했다. 따라서, 우리는 최고의 주식 헤지 전략으로 그 커버 드 콜 전략을 제안 할 수있다. 투자 매니저와 뮤추얼 펀드 매니저는 커버 드 콜 대신 다른 두 가지 전략을 사용해야합니다. 미래 연구는 지속적으로 변동성을 비교하기 위해 E-GARCH을 수행해야합니다. 가치에 위험이 (VAR) 모델은 최대 손실을 포함하여 위험의 폭을 포착하기 위해 수행 될 수있다. 결국, 앞으로의 연구는 유도체 시장의 수명을 포착하는 새로운 모델을 수립 할 수있다. 옵션의 옵션 베가 베가는 이론적으로 적어도, 옵션의 가격이 기초 자산 변화의 변동성으로 변경하는 방법을 많이 나타냅니다. 베가는 변동성마다 1 % 포인트 변화에 대한 이론적 인 가격 변화를 보여주기 위해 인용된다. 이론적 가격이 2.5이고, 베가 0.25을 보여주는 경우 예를 들어, 20에서 21로 변동성의 움직임은 이론적 가격은 2.75로 증가합니다. 베가는 옵션에서 - 더 - 돈 때 가장 민감하고 파업 아래 / 위의 시장 거래로 양쪽을 테이퍼. 위의 그래프는 3 개의 스트라이크 가격의 기본이 가격 대 옵션 베가을 나타내는. 주의 그 베가 감마 유사한 옵션의 동작 : - 더 - 돈되는 것을 옵션으로 이동으로 증가에서 - 더 - 돈이 정점에 도달 한 후 옵션은 외 가격으로 이동함에 따라 감소 . 참고 : 감마처럼, 베가 통화 및 풋에 대해 동일한 값입니다. 오전 12시 56분 안녕하세요 조쉬의 댓글 (35) 피터 5 월 30 일, 2014, 지연에 대한 apoligies - 이 사람은 균열을 통해 미끄러졌다. 베가를 구입하거나 이동하려면 긴 베가는 변동성 자산의 방향에 관계없이 증가 할 것으로 베팅하는 것을 의미한다. 조쉬 장 5 월 12, 2014 1:28 AM에 모든 안녕, 때로는 외환 전략가 당신이 그 많은 감사를 의미 하는가 무엇을 알고, 구매 베가, 또는 긴 베가를 추천 할 것입니다, 조쉬 피터 9 월 30, 2013 7:08 오후 네 아, 내가했다 그것은 다시 전면에. 12 월 혜택 동안 10 월 IV의 상승에서 잃게됩니다. 나는 당신 베가가 두 개인 베가로 구성 당신이 확산이기 때문에 계정에 그를 취할 필요가 배치되는 것을 이해합니다. 귀하의 경우, 총 베가 긍정적에도 불구하고 전면 달은 당신의 위치가 돈을 잃게하는 원인 IV 크게 증가했다. 문제는 베가가 다른 개월에서 옵션 다리를 결합 재 아무튼 것입니다. 아마도 당신의 TOS의 화면에서 사용할 수있는 다른 위험 값을 갖는다. 아마 열이 당신이 당신의 대답에서 9:57 오전 Harsono 9 월 29 일 2013을 사용할 수 있음을 존재 :이 내 posisition의 opposit 생각, 내 위치는 10 월 (음의 베가) 판매 및 전기 (Positif 베가)를 구입합니다. 생각 IV 증가, 내 장기 베가 (12 월) 내 단기 베가 (10월)와 이득을 상실합니다. 하지만 내 순 베가 positif는, 그래서 IV 증가하는 경우, 이 posisition, 나는 어떤 이득이있을 것이다, 하지만 내 실제 계좌에서 (이 베가 내 단기 베가보다 큰 내 장기를 의미). 이 손실되고, 그래서 베가 이론에서 opposit를 작동하기 전에 말했다. 내가 togather입니다 결합하는 경우에 그것은 베가가 큰 비율 인 손실 양식을 의미, decey 아직 시간에서 기본의 증가에서 이득과 이득과 결합되지 않고, 잃는다. 그래서 지금까지, 나는 아직도 어떻게 올 베가 작동하는 이론에서 역 보인다, 혼란. 5:49 오전 IV에서 2013 피터 9 월 29 일에는, (긴 / 짧은) 결과를 결정할 것이다 때 IV 이동 같은, 그래, 하지만 당신의 위치입니다. 만약 오랜 변동성 (긴 베가)이며, IV가 상승하면이는 위치에 긍정적 인 영향을 준다. 당신이 짧은 경우, 베가와 IV이 당신의 위치에 대해 부정적인됩니다 상승한다. 당신이해야하는 것은 확산입니다 다른 다리 (12 월) IV의 상승에서 손실 IV의 상승에서 한쪽 다리 혜택 (월). 11:47 AM에 Harsono 9 월 27 일, 2013 당신의 빠른 응답 주셔서 감사합니다. IV를 소개, 나는 IV가 길거나 짧은 contrack에 대한 동일과 같은 의미 : 20 년 9 월에 23.82, 어제는 25.24이었다 IV GOOG에 대한 IV했다. 그래서 IV는 변경할 수 없습니다입니다. 심지어 우리는 길거나 짧은 contrack 있습니다. 이리. 즉
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